贸易商恐“空欢喜一场” 本月煤价上涨难度不小

十月份，国内动力煤市场供需关系整体仍较为宽松，市场煤需求主体逐渐由非电行业转为电厂。国庆过后，仍有部分化工、建材等非电行业继续采购，但由于民用电负荷回落，电厂采购减少，下游派船拉煤积极性下降，煤价支撑力度不足。值得注意的是，正值大秦线检修期间，环渤海港口市场煤集港量不多，市场趋向供需平衡。初步判断，本月，港口煤价先稳后跌，呈震荡走势。

即将进入“迎峰度冬”阶段，但沿海电厂主要依靠长协和进口煤补充库存，对北港市场煤需求为刚需采购；大秦线检修开始后，下游终端对现货拉运逐渐减少，对市场支撑力度减弱。考虑到煤炭进口继续保持在高位水平，国内原煤产量同比增速将有所恢复，且各环节库存高位，供应端较为充裕，预计煤价先稳后跌，跌幅很小。

首先，供应增加，需求回落。国内供应方面，山西地区产量开始增加。同时，产地部分地区仍在强调增产保供工作，且“金九银十”进入后半程，非电行业采购已经接近尾声，十月底将再次迎来错峰生产，非电行业对市场煤需求将随之减弱。“迎峰度夏”已过，国庆过后，天气转凉，浙沪苏闽等地民用电负荷回落，日耗下降明显，对市场煤拉运基本保持刚需，对煤价支撑作用有限。

其次，进口煤保持高位，抢夺市场份额。印尼、俄煤、澳煤、蒙古煤、哥煤等大量涌入国内市场；进口煤较国内煤存在明显价格优势。国内用户对进口煤接受度较高，进口动力较强，进口煤数量保持在高位水平，对国内煤炭供应形成强势补充，十月份，电厂加快补充货源，对国内市场需求减少。

再次，大秦线检修开始，煤市趋向供需双弱，煤价难有起色。大部分电厂在10月7日大秦线检修之前，已提前采购和备煤结束，等到大秦线检修开始后，电厂刻意减少了采购，造成节后，环渤海港口下锚船并不多。

第四，实质性需求尚需观察。四季度，将迎来：冬储备煤，及“迎峰度冬”用煤高峰；但主力电厂仍以长协保供及进口煤为主，市场煤保持刚需采购，无大规模采购行情。九月底以来，虽然国家宏观预期不断改善、非电需求稳中向好，但从政策转化成实际的市场需求，仍需要观察，市场需求的启动恐怕要真正等到实体工业用电的恢复。节前，终端采购积极，囤货较多，短期内需求若无明显释放，预计煤价有下跌空间。