煤价进入缓跌模式

节后，坑口部分地区煤价下跌，有的煤矿价格下调10-20元，产地贸易商都在观望本月中下旬冬储补库情况，伺机而动。在电厂日耗下降，而工业用电暂时无法接过“接力棒”的情况下，买家采购无力，港口着急出货的贸易商开始降价出货，港口煤价顺理成章的进入缓慢回落模式。

假日期间，气温下降，电厂日耗回落，沿海八省电厂日耗降至200万吨以下，而沿海六大电厂日耗回落至85万吨。下游阶段性补库早在9月25日之前就已告一段落，因此，节后，市场交易较为冷清，买卖双方持续博弈，成交难度较大。随着沿海电厂日耗的进一步回落，电厂开始被动垒库。本周，环渤海港口市场交投氛围冷清，煤价趋稳，贸易商报价变化不大。但市场观望居多，下游用户等待降价，预计煤价还有下行可能。尽管大秦线检修已经开始，日发运量由之前的120万吨降至100万吨，但需求也转入低迷，到港拉煤船舶稀少，部分港口空泊现象出现，市场供需双低，煤价进入缓跌模式。

从港口存煤来看，环渤海八港存煤较去年同期低31万吨，但下锚船较去年同期少一些。去年，煤价从八月中旬开始上涨，涨至10月10日，足足持续了两个月，煤价上涨了240元/吨；而今年，市场乐观程度远不如去年同期。今年进口煤数量多一些，国内电厂拉运北港煤数量少了很多，对市场煤采购更是少之又少。今年节后，受下游采购提前结束，且进口煤接机大量涌入等因素影响，煤价仅仅上涨了一个月，就出现滞涨回落，这也在情理之中。

市场参与者对于后市行情的预期存在分歧。部分贸易商认为，从基本面看，民用电负荷回落，而主打市场煤的非电行业提振缓慢，造成需求低迷，煤价支撑不足；但宏观利好因素不断加持，国家刺激消费等政策陆续出台，对非电行业有助推作用，但对煤价的帮助暂时未显露；一旦非电采购爆发，煤价仍有反弹可能。但也有部分贸易商不看好后市，他们认为，在煤价高位，叠加市场情绪降温的大背景下，下游用户询货问价冷清，电厂日耗下降明显；而非电行业采购保持刚需，实际需求有限，且对高价现货接受度有限，后期煤价将偏弱运行。笔者分析，节后煤价滞涨缓跌在意料之内，但受高成本、冬储备煤等因素支撑，本月煤价跌幅有限。