本周，大部分煤矿均维持常态化产销，上月底因完成月度任务停产的煤矿陆续恢复正常生产，整体煤炭供应水平有所提高。环渤海港口方面，电厂少量需求释放，叠加现阶段优质货源偏少，港口煤价止跌后小幅反弹。受“秋老虎”影响有所延后，华东华南地区高温不退，贸易商挺价心态又起，报价重心略有上移。本周，下游用户采购多保持按需进行，临近两节，部分库存偏低的用户采购刚需略有释放。环渤海港口市场维稳运行，煤价先稳后涨。在发运成本支撑下，环渤海港口可售资源占比较少，贸易商挺价情绪浓厚。下周，预计煤价涨幅将有所扩大，预计上涨5-10元/吨。

坑口煤矿价格涨跌互现，整体销售氛围有好转。随着大集团外购价格补涨，盏加冶金、化工、民用等少量需求释放，部分煤矿出货有所好转，煤价小幅上调5-10元/吨不等。“金九银十”行情启动在即，支撑煤价利好因素开始增多，部分煤矿拉煤车增多。而市场发运继续倒挂，优质低硫货源价格坚挺，部分产区煤价上涨。近期电厂招标还是蛮多的，同时投标价也在上涨，在一定程度上支撑了港口煤价具备稳中上涨的可能。经过一夏天的消耗，环渤海港口及终端库存均有去化，截止目前，沿海八省电厂合计存煤3414万吨，同比减少336万吨，较夏初时节的七月初减少了406万吨。受南方高温不退、需求旺季等因素影响，当前的市场煤价格还是有一定刚性支撑的。不过，今年整个夏季，电厂大都在积极消耗自身库存，并适当采购进口煤，对长协保持刚需拉运，促使煤炭市场出现旺季不旺，煤炭供需形势趋向宽松，市场情绪持续偏弱。终端对市场煤仅维持压价刚性采购，八月份，港口市场煤价格呈现“先跌后涨”的走势。进入九月份，北方气温回落明显，但华东华南地区高温持续，电厂用电负荷不低；但下游终端按兵不动，采购积极性一般，询货问价偏少。而贸易商继续挺价捂货，出于成本考虑，降价意愿较低，港口市场交投氛围僵持，实际成交有限。

在环渤海港口发运利润倒挂的情况下，后续港口调入量难有明显改善，环渤海八港合计存煤降至2142万吨，虽然同比增加171万吨，但较七月初却是减少了333万吨。预计在发运利润恢复前，环渤海港口市场煤资源仍将处于偏少状态，部分优质货源减少，将在一定程度上支撑煤炭价格。本周前半程，各大煤价指数维稳运行；本周后半程，中低卡市场煤价格率先上涨。下周，预计环渤海港口库存将继续在中低位小幅震荡运行，库存将继续小幅回落。民用电负荷回落之后，经济形势决定了秋季的市场到底是好还是差，煤价是涨还是跌。从目前情况来看，在长协保供及时，进口煤大量涌入的情况下，煤炭市场不会有太大需求；下游电厂的库存吃掉一部分，就䃼一点库，煤价就能反弹几块钱，然后再恢复平静，等下一波行情。因此，煤炭市场不会有多大浪花，秋季的煤价涨幅有限。下游对港口市场煤价格敏感度较高，一旦煤价出现快速上扬，贸易商抬价，下游需求立刻就会萎缩，也限制了煤价涨幅。

南方高温未散，民用电负荷依然在高位，下游沿海电厂库存消耗较多，但大都在等待九月中下旬日耗回落后再增加采购或补库。受制于房地产市场低迷、宏观经济运行持续承压，房地产、基建的疲软抑制了黑色、建材、钢材的需求，非电用煤的提升程度大概率低于去年同期水平，工业用电对煤炭市场的支撑可能会弱于去年。环渤海港口市场方面，优质煤源稀缺与下游询盘回暖的共同作用下，贸易商挺价意愿增强。本周，受询货增多，采购增加拉动，环渤海港口煤价上涨了2-3元/吨。预计下周，环渤海港口市场交易进一步好转，下游询盘会有增多，贸易商会有挺价情绪；但受高库存制约，煤价涨幅有限。

后续来看，一方面，港口发运成本倒挂与优质煤源紧张现状难改，将继续支撑贸易商挺价；另一方面，电厂日耗预期下滑，非电行业需求疲弱，采购趋于谨慎，对煤价上行构成阻力，预计九月份动力煤需求总体增长有限。九、十月份，夏末补库和冬储备煤时间相重叠，加上产地产能受制于安全环保检查，市场仍有趋紧可能，煤炭市场存在上行态势。但煤价涨幅受多重因素制约，无大涨可能，无法复制去年秋季煤价大涨的行情，港口煤价突破900元/吨难度不小。