元旦节后，产地及港口煤价持续反弹，其上涨力度及幅度均超出部分市场参与者预期，其原因是多因素共同叠加导致了煤价的大幅上涨，可大致归结为以下几点：

1、元旦期间，印尼出口禁令事件点燃了国内市场情绪。

2、春节前，非电行业补库备货需求释放。

3、政策要求，冬奥会前电厂要提升库存。

但随着需求持续释放，煤价已推至高位，在日耗确定性走弱预期下，电厂需求难以持续，非电终端采购也逐步接近尾声。目前市场对高价煤接受度已经降低，预计煤价上涨难以持续，下周或将逐步回落。

煤炭供应保持高位。为保供，发改委要求各煤炭生产省份要继续增产保供，煤矿春节前不能提前放假，保持日均产量1200万吨以上。政策上，保供政策延续，煤炭供应水平保持高位，近日鄂尔多斯日产量达到280万吨以上，预计今年春节前后煤炭产量将高于往年水平。

电厂持续补库动力不足。日前，发改委要求各省区、各单位要高度重视能源保供工作，冬奥会保供涉及的8省70个市，要制定保供方案，原则上至1月末电厂库存可用天数要求达到30天以上。截止1月10日，沿海八省终端用户存煤可用14.2天，内陆十七省终端用户存煤可用18.0天。随着春节假期临近，下周电煤日耗将加速回落，可用天数升至高位水平后，电厂主动采购需求将减少。从近期的沿海运费持续下跌以及预到船量持续回落可看出后期货盘释放将减少。

近期市场超预期反弹的主要驱动，是政策要求下的电厂主动提升库存。从沿海八省终端来看，近日终端库存去化力度不大也反映出和近期的采购力度增加有关。近期电厂的主动补库一定程度上提前透支了后期的采购需求，后市或面临更大的压力。目前市场整体供需宽松的格局没有改变，煤价重回下跌通道也在所难免。