贸易商普遍有恐高情绪，不愿意再补充库存

电厂日耗回落，压制了煤炭采购的积极性

当前，煤炭供应情况成为影响煤市下一步走势的关键

6月底以来，动力煤市场观望情绪升温。中下游市场主体预计进入7月煤矿会增产，贸易商普遍有恐高情绪，不愿意再补充库存。而下游电厂得到进口煤补充，再加上雨水天气较多，日耗有所回落。上述两方面因素压制了电厂采购煤炭的积极性。在这样的市场环境中，一些贸易商愿意降价销售来降低库存，以规避风险。当前，煤炭供应情况成为影响煤市下一步走势的关键。

7月以来，国内的煤炭产量增加主要有3个途径：一是前期停产的煤矿复产，二是新批的露天煤矿进行生产，三是增发煤管票。从笔者在产地的调研情况看，短期内国内煤炭产量大幅增加的可能性不太大。

6月底，鄂尔多斯地区一些煤矿因矿震、月底煤管票短缺等原因停产，停产时间有的两三天，有的五六天。7月以来，这些煤矿大部分复产了，产量正逐步恢复，但煤管票并没有放松管理。鄂尔多斯地区新批的露天煤矿，因为征地赔偿和剥离土方问题，实际产煤还需要至少一两个月的时间，无法快速形成产能。7月6日，鄂尔多斯煤炭产量比6月6日低20多万吨，不仅没有增产的迹象，连正常水平都没有达到。复产后坑口车流量较少，煤矿担心顶仓，陆续开始降价，降幅在每吨20元至50元。

从港口情况来，煤炭库存整体处于下降态势。由于发运价格倒挂，导致从产地到港口煤炭发运量处于较低水平。除了7月初港口停止装船作业之外，其他时间环渤海港口库存基本上处于快速下降中，目前已降至3月中旬以来的低点。不过值得注意的是，之所以在需求被压制的时候，港口煤炭调出情况还可以，主要是由于前期停止装船作业和封航导致锚地船累积较多，而近期锚地船数量已经快速下降了。这几天，海运费开始止跌企稳，预计后期环渤海港口来船数量会有所增加。

从终端需求来看，之前受企业停产、雨水较多等因素影响，电厂日耗有所回落。不过7月6日之后，电厂日耗有逐步增加的趋势，且接下来华东地区梅雨季节将要结束，预计日耗将会快速增加。今年水力发电情况不太好，水电发力仅仅是压制火力发电增长的速度，而无法遏制火电厂日耗的增长。因此，电厂库存可能会快速回落，鉴于目前电厂库存处于绝对低位，预计后期终端的采购需求会逐步释放。从进口煤补充情况来看，七八月进口煤数量会进一步增长。

综合来看，目前环渤海港口煤炭库存已降至3月以来的低点，且煤炭调入量处于低位，因此价格抗跌能力较强。产量增加的时间和幅度以及日耗拉升的时间和幅度仍是近期最核心的变量，预计到7月中旬市场走向将逐步清晰。以目前的情况来看，供应增量有限，整体社会库存并不太足以支撑过高的日耗，夏季的季节性缺口仍在，后期动力煤价格的支撑力度较强。