供需两弱 市场按下“暂停键”

为迎接建党百年大庆，全力筑牢安全防线切实做好安保、维稳工作。6月下旬以来，停产、停销煤矿逐渐增多，近日受环京地区交通管制影响，往山西、河北、北京三地汽运销售暂停，主产地长途限制影响较大，长途车拉煤车明显减少，短倒上站及区域内销售影响不大，部分在产煤矿库存增加。

北方五港暂停作业。唐山港：6月28日16点-7月1日18点老港停止所有作业；3640停止装船作业，卸车暂时不影响；国投京唐港：6月28日16点-7月1日18点停止装船作业，卸车暂时不影响；曹妃甸：华电曹妃甸：6月30日0点-7月1日18点停止装船作业，卸车暂时不影响；天津港：6月30日0点-7月1日18点停止全部港口作业；秦皇岛：30日凌晨至1日12点，共12个小时停止作业。

近几天，煤炭产运销影响较大，同时下游采购也处于观望期，短期市场暂时按下“暂停键”，供需双弱。

　　节后煤价仍有下行压力

27日，发改委表示，随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓解，预计7月煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。受此影响，市场情绪受到明显打压，昨天开始，环渤海港口煤价止涨回落，贸易商下调报价，出货积极。

7月2日，产地煤矿及港口将快速恢复生产运行，短期产量会先恢复至6月上旬的水平。政策端主导增产压价意志较强，叠加后市有增产预期，下游采购节奏受影响较大，叠加目前煤价处于绝对高位，短期需求端将受压制，或将给产地及港口库存提供短暂恢复期，供应端压力将缓解。

近期利空消息密集，而仅靠日耗提升的利好刺激短期看力度有限，上中旬市场情绪仍偏弱，供应恢复相对下游采购力度恢复较快，产地与港口煤价有同步下跌可能。

　　中期走势仍取决供应端增量情况

政策调控对市场情绪影响较大，短期煤价走势或偏离基本面，但如果不能采取有效措施解决供需矛盾，随着市场情绪恢复，煤价运行将重新回归基本面。

目前看政策端增产预期较强，但实际落实有难度，且短期效果或不明显，市场对后期供应增量不确定，分歧较大，市场关注点也转移到供给增量能否满足需求增量的问题上。

从中期来看，笔者认为，当前煤价处于顶部区域，继续上涨空间较为有限。政策端调控措施将持续发力，煤炭增产增供、促进优质产能释放、安排投放煤炭储备以及加强中长期合同履约监管将是后期主要措施。

从近期产地政策动态以及实际情况来看，后期供应增量主要来源于陕西和内蒙地区。前期榆林市政府就开始对增产保供着手工作，要求对县市区的煤炭企业进行深度摸底，梳理出符合产能核增要求的煤矿，加快上报产能核增方案，各级发改部门配合煤炭企业做好新建煤矿的项目前期工作，加快产能置换方案及核准请示的上报进度，合法合规释放优质煤炭产能，增大市场供应，同时前期的明盘项目复产情况也需关注。

5月末以来，为增产保供鄂尔多斯市人民政府依据有关文件，合计批复了至少16个露天矿项目临时用地申请，露天煤矿安全、高效可快速地增加市场供应。另外需关注鄂尔多斯地区优质产能能否放开生产。

耗煤需求季节性仍会进一步增加，终端在低位库存下，补库需求仍存，供需两旺将是后市主要特点，但政策干扰及“黑天鹅”事件存在不确定性，后市风险较大。同时需关注终端采购节奏及库存策略，在高价煤的压制下，电厂或将不断调整采购策略，今夏市场运行节奏或将不同于以往。整体来看，七一或将成为煤市的分水岭，“迎峰度夏”期间煤价宽幅波动概率较大。（作者：李多）