从2012年开始，随着煤炭行业经济运行的下行，煤炭企业收入大幅下滑，负债不断增加，资产负债率逐年上升。煤炭企业债务负担重，运营风险增加，本文从政策层面考虑，就如何降低煤炭企业债务和企业资产负债率进行了剖析。

1 2010年以来煤炭企业资产负债率变化情况及原因分析

1.1 2010年以来煤炭企业资产负债率变化情况

据统计，全国规模以上煤炭企业资产负债率从2010年的58.17%逐年上升到2016年的69.50%，然后2017年下降到67.80%。大型煤炭企业资产负债率从2010年的60.42%逐年上升到2016年的72.07%，然后2017年下降到70.73%。2010-2017年煤炭企业资产负债率变化情况见图1。

1.2 2010年以来煤炭企业资产负债率不断攀升的原因分析

1.2.1 宏观经济增速放缓

我国国内生产总值(GDP)增速从2010年的10.6%下降到2016年的6.7%，经济增长进入新常态。原煤产量从2010年的32.4亿t连续上升到2013年的39.7亿t后开始下降，2016年原煤产量为34.1亿t，2017年原煤产量为35.2亿t。煤炭工业增加值增速从2010年的18.4%下降到2017年的-2.1%。2010-2017年全国原煤产量情况见图2。

1.2.2 煤炭产能过剩，煤炭价格下跌，煤炭企业利润减少

据国家发改委统计，截至2015年底，全国共有各类煤矿总产能57亿t/a(包括生产、停产、合规及违规建设煤矿)，能够出力的煤矿产能为46亿t/a，2016年、2017年全国煤炭需求量为38.7亿t、38.9亿t，煤炭产能严重过剩。在国务院化解煤炭钢铁过剩产能的政策下，全国煤矿数量从2015年的1.08万处减少到2017年的7000处左右。2016年、2017年我国退出煤炭产能2.9亿t/a、1.83亿t/a，累计达到4.73亿t/a。

煤炭价格以秦皇岛港23.0 MJ/kg动力煤来看，2010年最高时价格为785元/t，然后逐渐下降到2015年的最低点370元/t。在国务院化解煤炭钢铁过剩产能的政策调整下，2016年秦皇岛港23.0 MJ/kg动力煤价格开始回升至年末的639元/t，2017年末为695元/t，见图3。

据国家统计局统计，全国规模以上煤炭开采和洗选业利润总额从2010年的3447亿元、2011年的4561亿元，2012年以来连续下降至2015年的406亿元，见图4。随着2016年以来的煤炭去产能、供给侧改革等一系列政策的实施，2016年、2017年煤炭行业经营状况虽有所改善，但很多煤炭企业由于关闭矿井留下了大量的不良资产；同时，煤矿关闭后，煤矿所承担的各类债务也不能有效化解。从煤炭企业实际情况看，绝大部分被关闭煤矿是非独立核算(独立法人)单位，煤矿所有债务均由集团公司统借统贷统还，煤矿关闭退出后，所有债务均由集团公司承担，造成煤炭企业债务负担增加，资产负债率上升，经营风险加大。

1.2.3 财务费用增加

煤炭产能过剩造成价格不断下滑，债务水平不断上升，财务费用不断增加。2010-2016年，我国煤炭采选业财务费用由292亿元上升至852亿元，增长了2.6倍。

1.2.4 税费负担过重

(1)2009年1月1日起，煤炭行业增值税税率由13%调整到17%，由于煤炭生产过程中土地征用、采煤塌陷赔偿、环境治理、三废治理、采矿权等大量投入不能取得专用发票，或取得的扣税发票中很多不能纳入抵扣范围，进一步加重税负。据调查统计，目前煤炭企业税费负担总体水平为35.04%，高于全国工业企业实际增值税率3倍多。

(2)煤炭资源税正在实施从价计征改革(2014年12月1日起实施)。目前征收税率最高的为内蒙古9%。其他省份税率分别为：山西8%、陕西6%，江苏、安徽、河南、辽宁、吉林、黑龙江、江西等为2%。

1.2.5 煤炭企业承担的社会负担过重

长期以来，煤炭企业承担着较重的社会负担，企业办社会现象普遍。煤炭企业办社会职能主要包括职工住宅“三供一业”(供水、供电、供气及物业)、离退休人员管理、承办教育机构、医疗机构和消防市政等社会公益事业，这些社会公益事业所需要的资金来源于企业的生产经营活动，导致企业部分资金脱离正常的生产经营过程，大大降低了企业的资金使用效率，进而迫使企业扩大负债规模。

2 煤炭企业债务负担情况及存在的主要问题和风险

2.1 煤炭企业债务负担情况

煤炭采选业整体负债水平呈上升趋势。全国规模以上煤炭企业负债总额由2010年的1.74万亿元上升到2017年的3.75万亿元，增长了2.16倍；资产总额由2010年的2.99万亿元上升到2017年的5.53万亿元，增长了1.85倍；平均资产负债率由2010年的58.17%升至2017年的67.80%，较电力、石油天然气行业分别高出10%和26%。

2.2 煤炭企业债务负担存在的主要问题和风险

(1)一般认为，资产负债率的适宜水平在40%～60%。我国规模以上煤炭企业目前的平均资产负债率接近70%，有的企业已经高于80%。煤炭行业融资方式单一，以银行贷款为主，因此无法有效利用金融工具转移或者规避债务风险。

(2)资产负债率高，财务风险相对较高，可能带来现金流不足时资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产的情况。

(3)资产负债率高会导致融资成本进一步加剧。无论是银行还是投资者，都会对资产负债率有一定的要求。

3 推动煤炭行业降低资产负债率的政策措施建议

3.1 降低煤炭企业税负

建议将煤炭行业增值税税率由17%调整到13%，以减轻煤炭企业的税负；同时扩大增值税抵扣范围，如土地征用、采煤塌陷赔偿、环境治理、三废治理、采矿权等费用。

3.2 加快煤炭企业兼并重组，形成若干个特大型煤炭企业集团

(1)促进煤炭产业上下游重组整合，促进行业转型升级，对于规模较大且资产负债率较高的煤炭企业，鼓励其发展煤电、煤化工，进行兼并重组；结合电煤运输格局,以中东部地区为重点,推进电煤购销关系长期稳定且科学合理的相关煤炭、电力企业开展联营。例如，2017年11月20日，神华集团有限责任公司与中国国电集团公司合并重组，正式成立国家能源投资集团有限责任公司。重组后的国家能源集团拥有四个世界之最，分别是世界最大的煤炭生产公司、世界最大的火力发电生产公司、世界最大的可再生能源发电生产公司和世界最大的煤制油、煤化工公司。

(2)鼓励经营状况较好的大型煤炭企业兼并资产负债率较高的中小型煤炭企业，以增强企业的竞争力，提高生产集中度，从而有利于调控煤炭供求状况，提高保障我国能源安全的能力和水平。例如，中煤集团一直在进行非煤央企的煤炭资源整合。2016年，国投新集将30.31%股份无偿划转给了中煤集团；2017年，保利能源又整体划转至中煤集团。

2018年1月5日，12部委联合发布了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，煤炭企业兼并重组的步伐将不断加快。

3.3 推动整合重组，降低融资成本

对于资产负债率高的企业，运用债转股、资产证券化等金融工具，平衡股权与债权的比例，降低企业的负债水平，减少融资成本，提高整体效益。

2016年10月，国务院发布了《煤炭企业关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，提出用市场化债转股的办法帮助企业降低杠杆率，减轻企业债务负担，同时降低银行不良贷款率。2016年11月，山东能源集团与中国建设银行签署210亿元市场化债转股协议，成为煤炭行业债转股首单。截至目前，共有21家煤炭企业与金融机构签订了债转股协议，协议金额为3530亿元，其中落地项目有8个，涉及金额655.73亿元。

3.4 尽早剥离煤炭企业办社会职能

为进一步深化国有企业改革，加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题，促进国有企业轻装上阵、公平参与竞争，集中资源做强主业，国务院办公厅下发了《关于印发加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》。煤炭企业正按照通知要求，积极与地方政府协商解决剥离企业办社会职能的可行性方案。希望煤炭企业尽早剥离办社会职能，以降低企业负债，进一步提高生产经营效率。

参考文献：

[1] 马富国.科学推进市场化债转股 有效降低煤炭企业杠杆率[J].中国煤炭，2017(11)

[2] 邢雷.利用债转股完善国有煤炭企业治理结构[J].煤炭经济研究，2017(4)