本周，环渤海港口市场交投氛围冷清，整体成交有限。上游发运依然倒挂，部分贸易商报价小幅下调；加之大集团外购价格下调，市场情绪较为低落，煤价呈节节败退之势。部分贸易商在成本支撑下不愿意继续降价，暂停报价；少数货主预期悲观，出货意愿较高，赔本甩卖，议价空间扩大。下游用户以观望为主，采购并不积极，少量询货压价力度明显，买卖双方博弈僵持，成交数量稀少。

晋陕蒙主产区主力煤矿和大量民营煤矿均已复工复产，煤炭供应稳定增加，但由于发运到港价格仍处于倒挂状态，贸易商集港发运积极性较低，港口调入以长协为主，总量难有大幅提升。截止目前，环渤海八港合计存煤2048万吨，较年初相比下降了348万吨，港口日均调入量依然低于调出量。受优质低硫煤资源紧张影响，贸易商低价出货意愿不高。正值重要会议期间，产地超严安检，但由于下游需求不足和持续观望，产地煤价迟迟不振。本周产地煤价已经开启了下跌模式，个别煤矿单次降幅50元/吨。关键问题是，降价并没有带来需求增多，主产地煤矿拉煤车稀少，部分煤矿出现顶仓或被迫暂停生产情况。下游沿海电厂仍以采购长协为主，即使补库，也大多依靠进口煤。港口市场煤交易萎靡不振，市场情绪低迷，贸易商报价偏弱运行。随着煤价跌幅收窄，逐渐触底，部分电厂有抄底和采购计划；叠加基建施工进入密集开工期，化工行业刚性拉运，煤炭需求将有所好转，带动煤价将于下周，触底趋稳并小幅反弹。

节后，在接连的寒潮天气和工业企业不断复工的推动下，沿海八省电厂日耗快速攀升至210万吨的高位，但是在长协煤和进口煤的补充下，本就高企的库存出现上升，电力终端对现货煤的采购意愿持续低迷。受南方雨雪天气影响，基建项目施工受到干扰，水泥等建材企业复工偏缓，导致非电需求不及预期。随着南方气温回升，叠加非电行业迟迟不振，造成沿海八省电厂日耗回落至204万吨，较上周最高点（210万吨）下降了6万吨，预计后期日耗暂时不会超过210万吨。气温加快回升，后期电煤消费逐渐转淡，但是“金三银四”下非电需求有望增加；叠加贸易商吸取去年淡季煤价大跌的教训，减少囤货待涨赌博式操作，因此，不会复制去年春季煤价大跌至760元/吨的惨淡行情。

本周，铁路大秦线日均发运量推高至115-120万吨，较之前低位时增加了10-15万吨。目前，环渤海港口煤炭调进、调出数据接近，去库进程放缓。在长协煤及进口煤的补充下，电厂库存仍较为充裕，暂未出现明显补库压力，北上拉运的积极性不高。而水泥等非电行业开工数据不佳，无论是基建，还是地产的开工数据均不理想，市场交易活跃度提升有限，多数终端保持观望，对市场煤招标、采购需求依然稀少。最近，大部分沿海电厂以观望为主，询货问价偏少，市场交投氛围冷清。对于后市预期，下游工业企业均已恢复正常生产，工业用电需求走强，沿海电厂负荷率大幅走高，日耗恢复至中高位水平。重要会议期间，产地安检加强，煤炭供应预期呈现偏紧态势，煤价有一定支撑。等到重要会议结束后，上游产能加快释放，货源调进将有所恢复，而需求端也不弱，市场将呈现供需两旺走势。届时，煤价是继续下跌，还是止跌反弹，需关注非电行业的采购情况和环渤海港口库存变化。

本周，环渤海港口延续上周的市场走势，持续笼罩在阴跌的氛围中，贸易商纷纷小幅下调报价，以吸引买家。然而，下游市场需求依旧疲软，买家纷纷压价采购，导致市场成交冷淡。贸易商对后市的看法存在分歧。部分贸易商认为，电厂对市场煤招标采购很少，而非电行业需求一般，沿海地区终端补库主要依赖进口煤，整体需求太差，短期内，煤价仍有可能继续下跌，不如加快出货，然后保持观望。但也有贸易商对重要会议结束后煤炭需求的增加抱有期待，并考虑到发运成本的支撑。他们认为后市价格有望企稳止跌后出现上涨，但只不过是时间早晚和涨多涨少的问题。

综合分析，重要会议结束后，主产区产量加快释放，铁路发运回归至高位；若下游需求迟迟没有启动的话，很可能会出现环渤海港口调进高于调出，港口垒库加快，煤价可能会继续承压下行。下周，若到港船舶运力充足，环渤海港口煤炭进出平衡，叠加非电行业加快复工复产，采购增加的话，煤价依然有止跌反弹机会。