入夏以来，煤价开启了一路阴跌模式。赔怕了的贸易商更是担心煤价暴跌，纷纷低价甩货。不过物极必反，随着即将迎来“金九银十”，冶金、化工等行业需求回升，叠加东北冬储煤需求释放，以及部分前期一直积极消耗库存的电厂也要补库，促使煤价止跌反弹。

上周末，煤价迎来止跌企稳后，部分贸易商有抄底心里，下游电厂询货也开始增多，拉动煤价小幅反弹。而恰逢主产地降雨频繁，加上前几轮降价，又叠加月底煤矿搬家倒面和停产煤矿增多，影响了煤炭生产和发运。随着需求的转好，部分煤矿排队车辆增多，产地市场悄然转好。

环渤海港口方面，从七月下旬开始下跌，到上周，港口煤价累计下跌了17元/吨。上周五开始，随着需求的好转，而供应的减少，环渤海港口市场维稳运行，部分贸易商甚至出现挺价现象，低价不愿出货。虽然环渤海港口市场需求较差，但由于中小贸易商都已抛货完毕；而剩下的都是抗风险能力较强的贸易商，手中货物成本较高，不愿低价出售，且后续发运积极性不高，造成港口部分优质低硫煤种出现缺货，煤价企稳后出现小幅探涨。目前，港口贸易商发运倒挂严重，由于看不到涨价希望，后续组织发运的积极性很低，发运数量减少。环渤海港口库存维持在2210万吨，较去年同期小幅增加160万吨，但比今年七月初却是减少了255万吨。

市场还是比较乐观的，随着秋季的临近，大量主力电厂需要开展阶段性补库和备煤，“金九银十”即将到来，冶金、化工、建材等行业用煤将有所增加，而东北地区的冬储临近，冬储煤拉运将增加，促使产地市场进一步转好；预计八月底、九月份的煤炭市场并不悲观，煤价有止跌企稳，甚至小幅反弹的可能。

目前，市场有利因素有以下几点：首先，宏观经济逐渐转好。国内宏观政策上依然保持战略定力，两重、两新等重大举措将加快推进，稳经济政策的持续发力，基建和制造业投资有望回归至增长通道。非电行业即将复工复产，煤炭需求消费有边际增量，支撑煤价止跌企稳。其次，产地降雨影响生产和发运。前段时间，陕北、蒙西部分地区出现大到暴雨，给当地煤炭生产和外运造成影响。再次，水电出力下降，西南地区水电呈现季节性下降。目前，虽已出伏，但华东华南地区25-34摄氏度的高温天气将持续至九月上旬，电煤消耗量仍保持在较高水平；沿海八省电厂日耗保持在230-240万吨之间运行，日耗回落不明显。四是环渤海港口现货资源偏紧。产地到港成本持续严重倒挂，挫伤贸易商发运的积极性，港口调入量低位徘徊；前期低价资源售出后，贸易商不敢贸然进货，造成现货资源特别是优质市场资源紧缺，对煤价有一定支撑。

市场利空因素有以下几点：首先，煤炭供应整体增长。七月份以来，煤炭企业依法依规释放优质产能，多措并举做好煤炭稳产稳供工作，我国煤炭生产情况有所改善。其次，进口煤量继续保持高位。七月份，进口动力煤数量再创历史同期新高；后期进口煤将继续发挥重要的补充作用，煤炭进口量同比有望延续增长态势，今年煤炭进口超5亿吨是大概率的事。再次，民用电负荷会有所转弱。“迎峰度夏”逐渐进入尾声，电煤消费或将逐渐见顶。虽然沿海电厂和环渤海港口一直在去库，但去库效果一般，尤其华南沿海地区库存仍旧偏高。而以目前的地产和基建消费情况看，预计非电终端对动力煤的需求量不会像去年一样大，对煤价支撑力度也一般。但考虑到环渤海港口市场煤资源仍将处于偏少状态、贸易商发运成本较高等因素，预计煤炭市场也不会很差，秋季的港口煤价将保持在840-900元/吨之间运行。

短期来看，随着前期煤价持续两个月的下跌，利空因素已经得到一定程度的释放，而在诸多利好因素的带动下，动力煤价格有望保持稳中偏强运行。主产地降雨天气频繁，露天煤矿的生产容易受扰动，煤炭供给或不及预期。而煤炭需求或好于预期，华东、华南沿海地区仍为闷热天气，而且要持续至九月上旬，电力负荷不弱。此外，七八月份，大部分电厂积极消耗自身库存，等待夏末再补库，造成部分电力终端库存下降，尤其对中低卡煤炭需求提高。目前，沿海电厂库存已明显低于去年同期水平，部分电厂存在补库和提卡需求。此外，虽然市场普遍对今年“金九银十”行情信心不足，但在国家政策支持下，部分非电需求会有一定程度改善，对市场现货的需求将有所增加。

综合来看，由于当前煤价远低于大部分货源成本线，加之短期内动力煤市场供需形势存在转机和改善预期，助推贸易商挺价情绪出现，若后期需求改善预期能够得到兑现的话，或将出现持续性反弹。受高量进口煤影响，预计煤价上涨属于缓慢上涨，无大幅上涨行情。