国庆节期间，南方用户对市场煤采购积极性不高，主要维持长协兑现。放假期间，上下游交投氛围冷清，贸易商报价平稳，下游需求较差，采购意愿不强，成交较难。南方地区受进口煤干扰较大，接卸港口库存普遍提高，下游少量刚需和投机采购，实际需求较差。

十月份，市场难有上佳表现，煤价难涨。首先，十月份处于电煤消费淡季，民用电负荷大幅回落，电厂日耗低迷。虽然国家宏观预期不断改善，非电需求有稳中向好的趋势，有改善的可能，但从政策到实际的市场需求，仍需要很长时间来传导。且十月底，再次迎来非电行业的错峰生产时间节点，需求继续增加的希望渺茫。其次，国庆之前，大部分终端有意避开大秦线天窗期，提前囤货备煤，节后以刚需为主，无大规模采购计划。目前，终端用户采购告一段落，电厂等用户进入观望状态，煤价上涨支撑的力度减弱。再次，我国大江南北气温下降，主要消费腹地除了两广地区气温略高以外，江浙沪地区气温已降至20摄氏度左右，电厂日耗大幅下降，很多主力电厂展开机组检修，并进入被动垒库模式。

根据最新的电厂存耗煤数据，节日期间，沿海电厂负荷大幅下降，耗煤量只有夏季高峰时的60%；节后，日耗虽有恢复，但总体需求低迷，电厂库存基本够用，沿海八省电厂存煤逼近4000万吨。在进口煤价格优势仍存之下，内贸市场煤采购明显减少，二港和电厂开始进入垒库模式。在煤炭市场活跃度偏低之下，中间商投机和囤煤的需求也明显减少，市场利好因素减少。国庆节过后，尽管大秦线展开集中修，供应减少；但部分电厂机组检修陆续开始，民用电负荷回落。而实体经济处于恢复过程中，工业用电难有出色发挥。十月份，港口煤价进入缓慢回落模式；但受高成本支撑，港口煤价无深跌可能。

民用电方面，随着气温下降，北方部分地区正式进入供暖季节，供热地区逐步增多，民用电负荷将保持上升态势，民用电需求将呈季节性增加。“迎峰度冬”旺季预期下，产地煤矿生产积极性较高，“三西”产量从六月份开始逐步恢复，四季度季节性增产概率较大。同时，主产地煤矿安监将趋于常态化，其对煤矿生产的影响减弱，产地煤炭优质产能将有序释放，产地煤炭供应将保持在较高水平，市场煤资源将逐步增加。而下游，随着月底非电需求季节性转淡，进入错峰生产阶段，非电行业对市场煤的采购需求彻底熄火。电厂方面，经过八月下旬到九月份（一个半月）的持续补库后，后续或将维持刚需采购。综合分析，国庆过后至11月上旬，市场将保持缓慢转淡模式，煤价将面临下跌压力。此外，美联储降息，叠加地缘政治局势矛盾对全球能源供应的影响，使得国际煤价下方支撑偏强，进口煤较内贸煤价格依然具有优势，预计整体进口量依然保持高位偏稳。四季度，我国单月进口煤4000-4500万吨是大概率的事，全年进口煤数量突破5.2亿吨不是奢望。四季度，预计上游产区安检、环保督察影响将呈常态化，对产量边际影响有限，预计煤炭供应整体保持高位。但是，在发运持续倒挂状态下，贸易商发运到港积极性偏低，环渤海港口市场煤进出双低，港口现货供应仍维持中位偏低水平。一旦有需求拉起，煤价仍有止跌企稳可能；但受电厂高库存制约，冬季的煤价涨幅有限。

四季度，密集出台很多提振经济政策，但从政策端到实际的市场需求，仍需要时间去传导，市场需求的启动恐怕要真正等到实体工业用电的恢复，煤炭需求才有望提高。尽管拉尼娜带来北方冷冬预期，以及四季度工业及供暖用电回暖，将拉动煤炭需求。但从煤炭供应上看，相关部门加快优质产能释放，主要煤炭生产企业在确保安全环保的前提下，努力增产增供，国内煤炭产量继续保持稳定增长。电厂以长协保供为主，对市场煤采购有限，基本保持刚需，对拉动煤价上涨作用不大。此外，在全球经济放缓，国内经济结构调整，沿海地区煤炭需求增量有限的情况下，进口煤的大量涌入，造成下游对国内市场采购减少，且电厂阶段性补库持续时间很短。在大秦线检修的情况下，本月中下旬，沿海煤市保持供需两弱走势，短期市场供需矛盾并不突出，煤价大跌的可能性不大。预计中下旬，煤价跌幅在15元/吨左右。