本周，主产区国有大矿大多都保持正常生产，民营煤矿陆续复工复产，整体煤炭供应水平稳步回升。需求端也不弱，船货衔接顺畅，下游积极兑现长协，环渤海港口再次进入去库模式。截止目前，环渤海八港合计存煤2040万吨，较大年初八增加了218万吨。上周前半程，煤价上调了25-30元/吨后，但是，上周末出现偏弱稳运行。本周，煤价延续阴跌走势，累计下跌了15元/吨。年后市场以情绪为主导，整体需求表现一般，市场煤供需双低。

节后，受年后复工和寒潮影响，煤价出现了短暂的上涨行情，就在大家都以为煤价要出现强势反弹之际，环渤海港口率先冷清，煤价再现“三天乐”，让囤煤待涨的贸易商倍感失望。而综合分析，节后煤价居然能连续上涨三天，主要原因如下：一是贸易商之间的买卖备货，叠加少量刚需参与交割。二是年后一波倒春寒，各地降雪降温，导致拉运受阻。三是环渤海港口库存骤降，优质煤紧俏，促使下游需求被短暂性刺激。本周，市场参与者较少，而下游采买意愿低迷，市场整体交投氛围不佳，市场操作以谨慎观望为主。下游方面，电厂主打长协，紧盯进口煤采购，水泥、化工等非电终端用户采购则按需进行为主，需求端整体难以对现货市场形成有力支撑；元宵节过后，非电行业强势采购迟迟没有启动，造成市场煤价格节节败退。

从市场来看，寒潮对南方大部分地区的影响仍然在持续，部分地区降温幅度甚至超过20度，取暖用电存在增量预期。同时，工业生产也在逐渐恢复中，尤其正月十五过后，复工复产进度将明显加快，而“金三银四”带动下，钢铁、水泥等非电行业补库需求预期增加，带动用电、耗煤需求增加。从供应端来看，今年煤矿复工复产情况明显不及往年，而春节期间，港口并未大量垒库；叠加降雪、安检等因素的影响，铁路外运情况同样不佳。上周四开始，随着天气转晴，发运恢复，环渤海港口再次进入去库模式。本周，部分地区煤矿开始复工复产，但整体来看，大规模复产大概率在重要会议结束后展开。下周，对于保安全、护稳定的要求会更高，产地煤矿环保、安监或将继续保持高压态势，煤炭供应将阶段性受限。一旦市场煤需求启动，煤价有止跌反弹可能。此外，产地发运到港口依旧存在倒挂现象，市场户发运积极性不高，港口可流通现货资源不多，尤其是优质高卡煤紧缺。在上述情况下，部分贸易商依然看好港口动力煤后期的行情，认为春暖花开淡季到来之前，市场依然值得期待，煤价仍有止跌复苏并反弹的可能。

节前是产地上涨，港口纹丝不动，而节后，是港口先涨后跌，产地也有下跌迹象。本周后半程开始，产地煤矿复工复产逐步增多，部分煤矿出现煤价小幅下调预期。后期煤矿复工复产的增多，若需求还是跟不上，预计下调煤价的煤矿会增多。随着节后，煤炭进口渠道的恢复，国内市场尤其沿海煤炭市场将再次受到进口煤的侵蚀，补充了电厂库存，造成国内煤价上涨无力。据了解，部分沿海电厂对进口煤非常青睐，澳洲等国进口煤是单一煤种，不需要像国内煤炭一样需要配煤。去年，部分用户开始大规模采购进口煤，东南沿海地区用户对进口煤依赖性更强，对国内煤炭采购减少。但值得注意的是，三月份，产地煤炭供应和释放增量有限，而进口煤面临印尼斋月、雨季到来等因素影响，有利于缓解煤炭市场供大于求压力。

本周，下游客户观望为主，贸易商报价偏弱运行，煤价小幅回落。目前，造成煤价未出现踩踏式下跌的原因，除了环渤海港口继续去库，叠加化工等部分企业刚需拉运，贸易商谨慎操作以外。还有就是近期安全检查比以往更严格，在一定程度上影响了资源的调入和释放。目前来看，下周前半程，煤炭价格可能还会小幅回落。而下周末，随着需求的好转和采购的增加，煤价有望止跌企稳。进入三月中旬之后，随着主产区产量释放的加快，叠加南方气温回暖，民用电负荷下降，需求端支撑力度将减弱。若那时，电厂刚需依然存在，叠加建材、化工等非电行业支撑煤炭价格，市场不会太差。如果电厂日耗下降明显，叠加非电行业需求不旺的话，环渤海港口可能会加快垒库，市场煤价格将迎来真正的下跌。但受发运成本支撑，叠加下游各行业开工率提升，进口煤增量空间不大的因素影响，煤价跌破800元/吨以下的可能性不大。